每年3月，又到车企的“财报季”，各家车企纷纷在这个时间点上交出自己在过去一年的成绩单。

这其中有高歌猛进的新晋黑马，也有海外传统巨头的利润腰斩，但更让人关注的是，在国内市场在价格战的扰动下、在政策即将发生变化之际、在车企自身开启转型与整合之后，国内几家头部自主车企谁能在2025财年之下交出了更加亮眼的财报数据。

其中，吉利汽车给出了比较亮眼的数据，全年总收入3452亿元，同比增长25%，创下历史新高；总销量首次突破300万辆大关，达到302.46万辆，同比增长39%；新能源汽车销量168.8万辆，同比暴涨90%，渗透率突破55%。

但财报中有这么一组数据显得有些突兀：归母净利润168.52亿元，同比仅微增0.2%，卖得更多了，赚得钱却没什么变化？要知道，这种“增收不增利”的尴尬可是所有车企都想避之不及的窘境。

此时一些问题摆在台面上，这家规模快速扩张的车企，到底把钱烧到哪里去了？在价格战打得头破血流的2025年，吉利到底守没守住利润？面对后续的贴身肉搏，吉利的底牌究竟是什么？

#吉利的增收不增利？别被表象迷惑#

想要看懂吉利的这份财报，我们就需要拆解这组数据背后的信息。

首先看销量数据，2025年全年，这是吉利在销量上面首次突破了300万辆这样一个门槛，这个成绩放在整个国内汽车市场当中，仅次于比亚迪；吉利银河在去年经过整合过后，成为吉利的销量支柱，其2025年售出123.6万辆，同比增长150%，在吉利新能源总销量中占比超73%。

领克主攻中高端混动及纯电，销量35.05万辆，同比增长23%；极氪销量22.41万辆，同比增长1%，增速放缓。

此时，吉利的销量结构就很清晰，吉利银河作为和其他友商直接拼杀的主力，用性价比的特性，啃下了市场当中的一块肉，而且对久居头部的比亚迪来说，这是一个很有威胁的对手，毕竟150%的增速是很凶猛的态势，这或许就预示着2026年国内市场头把交椅或许即将易主。

至于针对高端市场的拼杀，就交给了极氪，而且极氪走的路线还不是单纯的数量碾压，而是用极氪9X近40%的单车毛利率，去从对手嘴里抢肉吃，此前，在50万元级的新能源大型SUV市场问界M9可以说是一家独大，而极氪9X的出现则改变了这一市场的平衡。

在抢市场的同时，更要稳住自己的赚钱能力，这就是吉利在2025全年的核心战略。那么此时问题来了，为什么抢利润的同时，归母净利润同比仅微增0.2%？这其实是需要考虑另外一个因素。

2025年，吉利汽车研发总投入达219亿元，同比增长8.3%，研发费用化率从2024年的约31%提升至36%，在第第四季度更是达到了43%，这笔费用利润表中的位置是在毛利润之后的期间费用，直接计入当期损益，这就意味着吉利没有把这笔研发费用摊在后续未来几年当中，而是直接在今年这个财报季当中给报销了。

吉利汽车集团CFO戴永在业绩沟通会上表示“这是应投资者的需求，让公司的利润更加有质量，2026年的研发费用化率将保持在40%以上的水平。”

所以说，吉利此次财报“增收不增利”的核心原因并不是说为了去卷价格战导致车企难以盈利，而是把选择了一种保守的会计处理方式，不把风险转嫁到未来，并且在车企最核心的研发领域，把钱花在了刀刃上。

#“燃烧”的研发费用，吉利到底想干啥？#

2025年，吉利研发投入了219亿元，这笔钱“烧”在了哪里？

首先，是摆脱非智能化的转型，在去年8月20日，吉利官宣不再开发不具备AI能力的传统智能座舱，这相当于一场“旧技术清零”的战略转型。传统智能座舱对于当下的智能环境来说，相当于一些简单智能功能的堆砌，而AI座舱则是具备人格的生命体。

对此，吉利提出了“五层原生架构”，算力基座双脑协同、AIOS神经中枢、智能体行动网络、AI体验沉浸式交互、超拟人AGI，这相当于从底层重构了汽车交互的“神经系统”。

支撑这一战略转向的是吉利对AI技术大笔投入，仅2025年上半年，在相关领域的研发费用就达到了73.3亿元，同比增长21%，这是一个远超行业平均水平的投入。得益于此，其星睿智算中心2.0以23.5 EFLOPS的算力登顶中国车企算力榜首，配合10T token数据与40B汽车垂类数据库，构成了技术爆发能量来源。

不同于其他车企还在做的语音交互，也不同于简单的加入AI模型来优化交互，吉利自研的“超拟人智能体Eva”已经具备情绪识别、流动记忆、车外语音交互等能力，其能够执行更加复杂的逻辑决策，并且在一个吉利的大战略统筹下，这一智能体通过用户ID，贯穿吉利、领克、极氪、银河全品牌车型，就算换车，在智能领域依旧是自己最熟悉的那一个。

其次，AI的布局不仅仅局限在交互领域，而是“全域AI”的技术布局。

所谓全域AI，其实就是将AI技术渗透到造车的每一方面，比如智能驾驶领域的千里浩瀚辅助驾驶系统，再有Flyme Auto 2新一代AI座舱操作系统，还有动力域的雷神AI电混2.0配合AI数字底盘，更有车辆的AI智能架构。

像此次业绩沟通会上，吉利汽车行政总裁桂生悦表示吉利汽车的智能驾驶技术有望在今年年内达到特斯拉FSD目前的水平，可能乍一看依旧像是车企的营销话术，但是吉利与英伟达正式成为AI战略合作伙伴、千里浩瀚G-ASD已获得欧盟认证，成为中国首个成功出海的高阶辅助驾驶系统。

从算力到算法再到数据的积累，吉利已经构建起完整的AI技术闭环，或许在AI技术的加持下，吉利还真就能够咋短时间内实现技术的快速突破。

最后，抛开单独的汽车领域，吉利的技术投入还在布局“天地一体”的立体交通生态。

其实从较早一段时间吉利的动作就能够看出，其野心并不在于单单的汽车领域。吉利通过旗下“造星”公司时空道宇，打造面向全球商用的低轨卫星，在去年已经完成了首期的组网，目前在轨卫星64颗，是目前国内首个具备规模化应用能力的低轨卫星系统，可在全球大部分地区实现数据通信。

吉利银河星耀8、领克900、极氪001FR等车型均已搭载卫星通信技术，这意味着，即使在无人区，这些主打智能网联的汽车也能实现远程数据传输和自动驾驶辅助。

同时，吉利控股旗下的沃飞长空在去年9月，其大型载人eVTOL产品AE200-100首架机下线，产品或将达到载人试飞状态要求，据消息称，AE200目前已储备千架商业订单，首批用户包括四川航空、华龙航空等企业。

现在的车企其实都在向出行公司去转型，而吉利正是在大量的技术投入之下，逐项从汽车制造商向AI赋能的全球立体出行科技巨头去转型，天上星、地上车、低空飞这套生态布局显然要比单独的汽车制造更具未来的想象力。

#当其他车企交学费，吉利却造好了护身符？#

当如此大量的全新技术研发投入，最后的归母净利润还能实现同比微增，这是否不再是一个碍眼的数据，反而是一种积极的信号？

此时，我们不妨把目光放到全球汽车市场，2025年，诸多传统车企的财报可是更加不好看，大众的利润下跌了60%，福特由于取消195亿的大型电动车项目，导致亏损82亿美元，Stellantis同样因为交了254亿欧元的战略调整“学费”，导致财年亏损223亿欧元。

表面上看是这些传统车企在电动化领域的亏损与烧钱，但是深层原因其实是快节奏的战略转型导致的巨额减值与重组成本，这些车企在转型阶段的布局其实比较单一，大多都是去押宝某个单一技术路线，比如激进的纯电销量目标，但市场反馈与增速均不如预期，再加上转型的速度相对较慢，让这些投入没办法在市场形成收益。

但对于吉利来说，其转型并不是去赌某个单一路径，并且其率先预判到了智能在后续市场竞争的重要性。

早在5年前，吉利就提出了“智能吉利2025”战略，这一战略的核心就是构建智能生态科技，在这一统筹目标之下，能源转型当中混动、纯电、插混，只是不同的技术实现路径，而智能的大前提才是贯穿其中的灵魂。

这是一种做好提前量的规划，同时也通过多种技术的落地来帮助自身在市场需求发生扭转之时的避险方式。

更关键的一点是，吉利在2025年完成了“一个吉利”的整合，整合过后，此前分开各自研发所造成的资源、财力浪费得到有效缓解，各子品牌之间的协同效应提升，不管是技术下放的效率还是流程的推进，相较此前更加迅速，这也帮助吉利获得一个更加健康的组织架构体系。

总体来说，这样一个以多技术路径为先的提前布局，换来的不仅仅是在某一领域的技术突破，而似乎整套技术生态的护城河，此时不仅能够以更抱团的形态去面对国内市场竞争，同时还能以技术作为带头先锋，突破到海外市场的核心腹地。

#超3万英镑的中国车，吉利靠什么推销？#

2025年，中国汽车出口数量达到了832万辆，同比增长30%，创历史新高。其中，新能源汽车出口343万辆，同比增长70%，占出口总量的41%，这一数据表明，中国车出口的结构正在加速油电转化。

目前，中国车企的出海逻辑和此前基本一致，也就是用性价比路线去占领海外市场，这其中以第三世界为主，出口产品大多也是中低端的产品，通过“走量”，形成市场规模的扩张，进而提升品牌影响力。

乘联会数据显示，2025年中国汽车出口均价为1.82万美元，约合人民币13万元。这意味着，绝大多数出口车型集中在10-15万元的价格区间，靠性价比抢占市场，多个自主品牌的主力出口车型，定价普遍在2万美元以下，目标市场是俄罗斯、东南亚、拉美等市场。

此时反观吉利，其出海逻辑和之前自主品牌完全不同。

去年10月份，吉利国际EX5在英国上市，其三个不同版本的指导价覆盖了31,990-36,990英镑，约合人民币30.33万-35.07万元，要知道，这个价格直接对标上了欧洲本土品牌的中高端车型。

而且吉利为了能够让产品适应英国市场，还专门找来了同属于集团旗下的路特斯工程师，对产品的底盘针对欧洲消费者的喜好进行重新调校，以满足路况与驾驶习惯，此时，吉利已经不再是简单的产品出口，而是产品与技术的本土化适配。

吉利的目标很明确，其想以英国作为欧洲市场的支点，今儿辐射德法意等欧洲主要市场，并且在更短的时间内成为欧洲消费者认可的中国品牌，计划在2030年于英国市场实现年销10万辆的目标。

这种“技术出海”的底气，来源于吉利在全球范围内的技术协同能力，自2006年投资LEVC起，吉利在近二十年时间里持续推进在英国的布局，不仅设立新能源工厂，还助力Lotus完成电动化转型，并深化对Aston Martin的战略投资。

吉利控股集团CEO安聪慧在业绩沟通会上表示，吉利深刻认识到，一个汽车企业在国际市场单打独斗的压力是很大的，风险也大。

如果和优秀的企业进行合作，效果就会不同，国外优秀的汽车品牌，他们有充分的产能、成熟的供应链、优质的人才体系和质量保障体系、渠道优势，而吉利汽车的优势是在电动化、智能化和基础架构等技术和产品方面，通过合作和协同，可以实现双赢。

“产品走出去、供应链走进去、品牌和技术要走上去”，这是吉利出海的三部曲，用产品打开市场、用本地化供应链扎根市场、用品牌和技术溢价占领高端市场。

2026年，吉利将海外销量目标定为64万辆，同比增长超50%，内部目标更是高达75万辆。海外渠道数量将从1200家增至2200家以上。在“技术出海”这条路上，吉利相较于单单走量的出海车企，或许能够走得更远、更高。

#卖了300万辆之后，吉利还想干什么？#

2025年的财报，是吉利“赌未来技术”的一份阶段性答卷。

财报当中，诸多数字本身已经足够亮眼，但是更值得关注的则是隐藏在数字之后的战略选择，这些选择在短期内或许让财报看起来不够完美，但正是它们的存在，构成了吉利在下一个十年竞争中的技术底牌。

当传统车企还在为纯电路线的巨额减值焦头烂额时，吉利已经完成了从“电动化”到“智能化”的跳跃；当其他车企还在靠性价比抢占海外市场时，吉利已经在欧洲卖出了3万英镑以上的中国车；当大多数企业还在纠结“软件定义汽车”时，吉利已经在用AI定义汽车。

更重要的一点是，当下这个时间节点，能够在绞杀的市场当中形成规模化的优势，对于品牌来说已经是一种有效的壁垒，对于吉利来说，在2025年市场规模提升的同时，通过技术的率先布局，也让人们对于其后续的市场表现有了更积极的预期。

这其实是一次对吉利汽车内在价值重新评估的节点。

站在“AI定义汽车”的全新时代，吉利能否用大把的研发费用将技术转化为消费者可感知的体验与利润增长能力？能否通过“天地一体”的生态布局，率先在卫星通信、低空出行等新赛道跑出可盈利的商业模式？能否凭借技术出海的路径，在欧洲市场给中国车撕开高端化的口子？

这些问题，吉利汽车将会在未来一段时间内给出答案，其不仅仅是在赌未来某一种技术在市场的成败，而是在赌自身作为技术先行者，是否能够在行业当中制定自己能够拥有话语权的游戏规则。